一周回顧:
上周,滬深300指數下跌4.1%,機械行業指數下跌4.3%,機械行業跑輸大盤。其中,僅船舶製造(+3.1%)、鐵路交通設備(+0.4%)和金屬製品(+0.0%)取得了正收益,其餘機械子版塊均下滑。工程機械(-8.4%)、冶金礦山機械(-6.6%)、服裝紡織設備(-8.6%)、鍋爐設備(-8.4%)、基礎件(-5.2%)落後於滬深300指數。5月份,製造業用電量同比增長5.3%。通用及專用設備用電量同比增長4.7%。原煤產量同比下滑14.2%,原煤銷量同比下滑13.5%。1到5月份,鐵路基建固定資產投資累計額達1323億元,累計同比增長25.4%。
核心觀點:
從1到5月份機械主要產品的增速來看,整體機械行業開始進入緩慢穩健成長階段。我們認為,下半年,機械行業的盈利能力依然較弱。整體產能過剩,另外,資產價格較高導致未來機械行業的長期ROE和ROA都會較低。下半年,政策性機會可能是看點。主要偏向於幾點,首先,國家審批政策的下放。包括大型項目建以及軌道交通建設長期依然有機會。這涉及到城市化建設水平、城市化建設帶來的交通問題,還有地方政府的形象問題。其次是油氣設備1到5月份,油氣設備的固定資產投資保持較高增速,油氣設備的產量也保持了較快增長。目前,天然氣裝備和油氣裝備的投資需求以及下遊應用需求都比較高。從新開工的固定資產項目來看,油氣資源的新開工項目數量增速較快,預計到下半年,新開工將轉化為固定資產,將帶動石油化工裝備的采購需求。
