濰柴動力公司擁有重卡“黃金產業鏈”，未來有望成為行業複蘇的最大受益者，且陝重汽在天然氣重卡細分領域優勢突出，未來市場份額有望不斷提升。
業績環比改善。2013年1季度公司實現營收131.6億元，同比小幅下滑2.8%;實現歸屬上市公司股東淨利潤8.1億元，同比下滑20.7%，環比提升40%;每股收益為0.41元。業績基本符合我們的預期。受益於下遊重卡銷售跌幅收窄以及主機廠補庫存需求，公司業績環比去年四季度有所改善。
毛利率同比、環比均有提升。公司毛利率為21.1%，同比和環比分別提升1.5和0.4個百分點。銷售費用率和管理費用率同比分別提升1.1和1.5個百分點，帶動期間費用率整體提升2.5個百分點至11.3%。淨利率為6.6%，同比下滑1.9個百分點。
經營有所改善。存貨周轉率同比上升0.21至1.29，應收賬款周轉率同比下降0.17至2.1，流動比率和速動比率分別提升0.12和0.14。資產負債率為54.9%，同比小幅上升2.7個百分點。經營性現金流為-12.7億元，同比減少55.6%。
表現好於行業。1季度國內重卡銷售16.9萬輛，同比下滑17%。陝重汽銷售重卡2萬輛，同比下滑17.6%，市場份額為11.7%，同比基本持平。目前公司重卡發動機主要為陝重汽、福田、北奔、華菱、江淮等配套，受益於下遊主機廠補庫存，濰柴控股1季度銷售發動機13.4萬台，同比增長10.2%，表現好於行業。
未來充分受益於重卡複蘇。受政府換屆影響，國內新開工普遍晚於同期，導致重卡銷售旺季不旺。考慮到部分地區已逐步複工，預計二季度重卡銷售同比有望由負轉正。目前主機廠和經銷商庫存均處底部，1季度國內重卡產銷差為1.3萬輛，創近兩年新高，顯示主機廠積極備貨迎接旺季，公司作為重型發動機和變速器的主流供應商將充分受益。
