近期綜合盈利預測（2013年）調高幅度居前的25隻股票中，行業分布較為分散，媒體、金屬與采礦各有3家入圍位居首位；機械製造和化工品各有2隻入選，其餘則分布在休閑設備及產品、信息技術與服務、食品生產與加工、軟件、汽車製造、汽車零配件等行業當中。在地方政府固定資產投資大幅增長的預期和工程機械數據不斷改善的背景下，本期我們將重點點評機械製造行業中的工程機械子行業。
1月份機械行業投資機會主要在於高成長公司的估值擴張。機械指數小幅跑輸市場，但油氣設備等漲幅突出。1月份機械行業整體上漲4.95%，略低於上證指數漲幅。其中，工程機械主要由估值修複驅動，但市場對其業績改善的預期分歧較大，漲幅與市場及行業指數相近，未跑贏大市。
個股來看，從2012年12月初至2013年2月8日，三一重工、森遠股份漲幅分別達到60.5%、38.7%，位居工程機械行業前兩位，柳工漲幅也達到34.3%。同期，工程機械行業指數漲幅也高達38.8%，跑贏同期滬深300指數近3成。我們測算，工程機械行業龍頭對應的2013年動態市盈率已從12月初的9倍上升到13倍，2012年市淨率從1.56倍上升至2.43倍。
2月對於工程機械投資而言一向是值得重視的月份，一方麵它是季節性淡季向旺季轉化的時間窗口；另一方麵陰曆新年往往在1、2月份，導致數據的分析邏輯比較混亂。這種情況下，2月我們會重點關注房地產、挖掘機數據環比變化的情況和企業經營戰略的調整。申銀萬國認為，未來半年影響工程機械股價表現的房地產新開工麵積增速逐步回升、挖掘機銷量增速逐漸轉正、企業戰略重新轉向積極都將帶動工程機械股價向上。
全年來看，銀河證券預期2013年行業將轉為正增長，3月份起，行業銷量將在鐵路基建、房地產開工的帶動下溫和複蘇，但持續性需要觀察。混凝土機械進入成熟期，預計未來2年行業零增長，龍頭將依賴市場份額提升、海外市場保持小幅增長。挖掘機、工程起重機、建築起重機銷量預計2013年增速分別為10%、0%、5%。行業龍頭市場份額將繼續提升，龍頭公司增速將超過行業。
從投資的角度來看，行業中期將延續近10年以來集中度提升的趨勢，強者恒強，市場份額、利潤均向龍頭集中。土方機械業績彈性大，但股價向上空間將明顯受估值壓製，銀河證券看好龍頭中聯重科、三一重工。混凝土機械正邁入成熟期，如果行業複蘇，仍具備向上的彈性；寡頭競爭格局、集中度提升保證行業盈利能力維持高位。行業利潤將繼續向行業龍頭集中，
