工程機械：底部抬升過程。上周公布的經濟數據顯示，基建增強仍在持續，但房地產新開工的恢複力度低於預期。不過綜合8、9月份的房地產新開工麵積，8、9月份新開工增速為-5%，也遠高於7月份-26.7%的增速，顯示房地產新開工增速仍處於回升態勢之中；巴西提高工程機械產品進口關稅，我們分析此舉對工程機械出口的影響小於10%，不必過分擔心；三一修改會計準則，降低應收款項的計提比例，此舉影響1-3季度淨利潤4.7個億。按照中報數值測算，預計影響全年6.6個億左，即影響EPS8-9分錢，但由於公司加大應收款項的回款征收，預計全年應收款項絕對額將下降，會計政策實際影響預計在5個億左右，即6-7分錢的EPS。
能源機械：頁岩氣開采技術雖無憂，經濟性仍需等待。申萬機械於近期舉辦了貴州頁岩氣區塊實地調研，市場主要關心開采的技術問題和經濟性問題，通過調研我們認為：1、開采技術、用水、水汙染等問題均可解決。該地區水源充足，並沒有出現水量不夠的問題，試驗井勘探、開發過程中也未有水汙染、擾民等狀況出現；2、按目前出氣量測算，將無法收回投資成本。我們對岑頁一號井的情況進行了經濟性測算，發現約46年才能收回投資，一般頁岩氣的生命周期為20-25年，所以如果出氣量無法提升的話，不可能收回投資。我們認為：此輪頁岩氣開標會將於10月25日舉行，我們認為，開標較難超預期，頁岩氣的事件驅動將弱化，無業績支撐的公司有回調壓力。
但頁岩氣長期發展前景看好，我們仍建議長期關注龍頭企業傑瑞股份、富瑞特裝和開山股份。
船舶製造：本月全球新接訂單創年內新低。2012年9月份全球新接訂單僅為204萬DWT，創年內新低，同比下滑31%、環比下滑30%。2012年1-9月全球新接訂單合計3111萬DWT，同比回落53%。下半年以來全球新接訂單持續走低，說明全球船舶需求依然疲軟。因此我們認為年底新接訂單大幅回升的可能性較小，所以我們維持之前對全球新接訂單為3500萬DWT的判斷。
本周是申萬機械組合第五期第十一周，給予三一重工、中聯重科、山推股份、中國衛星、北鬥星通、陝鼓動力、尤洛卡、亞威股份、開山股份、傑瑞股份、富瑞特裝的投資組合建議。
