定增順利發行,高端臂式新增產能有望在2019年實現達產,大幅增厚公司業績。根據公司公告,公司定增順利發行,發行數量為1442.63萬股,發行價格為人民幣61.00元/股,鎖定期為12個月,募集資金總額為8.8億元,募集資金淨額為8.6億元,全部用於高端臂式高空作業平台建設項目。通過募投項目的實施,①擴大了公司產能,預計臂式新增產能將超過3200台/年;②優化公司產品結構,使公司在高端高空作業平台市場的競爭優勢更為突出,市場份額將進一步擴大。我們認為公司通過:①和Magni成立鼎力歐洲研發中心,具備獲取世界先進技術理念和生產技術的能力;②公司采取差異化戰略,並憑借不斷開拓的國內外銷售渠道,臂式產品達產後有望實現快速推廣,進一步打開公司增長空間。
管理層具有前瞻性戰略眼光,公司保持著持續性的競爭優勢。①國內市場戰略型選擇優質客戶,加大海外市場開拓力度。②通過嚴控產品質量並采取差異化競爭戰略,迅速打開國內外市場。③嚴格控製成本費用,節省開支;同時在全市場最先推出全自動化生產線來提高生產效率,發揮規模優勢;公司毛利率一直保持在40%以上,淨利率保持在25%以上,遠高於行業整體水平。
加大海外市場的開拓力度,海外銷售增長迅速。海外高空作業平台年均需求規模在600億以上,足夠大的市場空間,同時海外付款條件及客戶質量均優於國內,公司進一步加大海外市場開拓,銷售模式由代理向直銷和代理結合。目前海外大客戶拓展順利,未來海外收入增速有保障,預計未來海外收入占比有望從60%左右逐步提升到70%左右。
高空作業平台行業在國內處於發展初期,公司戰略性選擇優質客戶,保持健康向上增長。在有效勞動力減少、人工成本上升、安全意識增強等因素推動下,高空作業平台在中國市場的滲透率迅速提升,需求空間大。公司龍頭優勢明顯,但考慮到國內客戶付款質量等因素,公司戰略性選擇培育優質客戶,國內業務保持健康向上增長。
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