6月工程機械板塊繼續跑輸機械指數及大市。6月份工程機械指數當月累計下跌21.2%,同期機械指數、上證綜指、滬深300指數分別累計下跌18.%、12.8%和15.4%，工程機械指數大幅跑輸大盤及行業指數。
基建投資維持較快增速,下半年基數升高對提升空間構成製約。基建投資增速繼續上升,但提升空間有限。1~5月,電熱燃氣及水的生產供應、交運倉儲、水利環境行業投資為代表的基建投資累計增速為24.12%。基建投資仍在托底經濟,預計今年仍保持一定投資規模,但從同比增速看,去年基建投資從6月開始發力,因此今年下半年基建投資增速提升空間有限。
房地產新開工增速低位穩定。1~5月房地產投資增速回落,新開工麵積和商品房銷售麵積增速也略有回落。2012年中期開始,投資數據逐步築底,未來同比增速將會有所收斂。從單月看,5月份的新開工、施工、竣工麵積均實現了環比正增長,分別提高5.3%、8.9%和16.3%,顯示目前開發商的態度仍然較為積極。在地產調控力度未及預期,地產銷售勢頭尚好的情況下,房地產新開工增速可能地位穩定。
5月工程機械主要品種銷量同比繼續保持增長,累計降幅進一步收窄,符合預期。5月挖掘機、裝載機銷量同比分別增長6%、13.67%和,1~5月累計銷量同比分別下滑14%、7.36%,降幅進一步收窄;5月壓路機銷量同比增長7.69%,1~5月累計銷量同比增長6.09%,增幅進一步擴大。5月推土機銷量同比下滑2.99%,1~5月累計銷量同比下滑7.84%,降幅進一步收窄。
挖掘機結構上看,房地產投資帶動5月中挖銷量增速有所加快。隨著房地產和基建投資的持續回升,5月小挖同比增幅為17%(4月份為20%),中挖增幅有所加快,同比增長12%(4月為10%)。煤炭開采固定資產投資仍處於低穀,大挖銷量依然疲軟,同比下滑38%。
維持行業“中性”評級。市場開始進入中報披露期,市場對於工程機械龍頭中報大幅下滑的預期的擔憂加大。同時新政府對於經濟增速的容忍度較大,經濟轉型預期加大,基建大規模投資概率不大,房地產新開工處於低位,受投資拉動的工程機械行業需求可能持續低迷。維持行業“中性”投資評級,建議關注中報可能超預期的個股。
風險提示:投資回暖的幅度低於預期。
