東盟在全球FDI中占比正快速追趕中國。2012年全球FDI下滑，但其中東盟占比從2008年一路快速上升，顯示出強勁追趕中國的勢頭。東盟的主要發展中國家在2012年的FDI都出現了增長，而且製造業FDI增長的幅度更為明顯，與中國FDI及製造業FDI下滑形成鮮明對比。而且美國、日本等的對外直接投資顯示中國對FDI的吸引力相對減弱，FDI更傾向於流向東南亞的國家。
FDI跟製造業周期基本一致，東盟製造業景氣度相對較高。從曆史數據來看，FDI流入趨勢比較明顯的時期，對應於製造業高速增長的階段。我們判斷中國的製造業周期短期內難以複蘇，而東盟仍將上行，這也與目前FDI的走勢相一致。
東盟在製造業尤其是低端製造業上的優勢在增強。中國在03-08年製造業的高速增長得益於人口結構帶來的人口紅利、低勞動力成本、相對發達的沿海地區基建等。但現在與東盟相比，這些優勢正在逐漸減弱。
東盟的撫養比拐點還未到。而中國的撫養比拐點已過，人口紅利是東盟的一個相對優勢。
中國勞動力成本增速明顯強於東盟。勞動力成本的快速增長減弱了中國對外資的吸引力。
東盟的基建正在追趕。最近幾年印尼、馬來等國家在公路等基建上也有著很高的增速，同中國的差距正在縮小。
東盟可能對中國製造業形成衝擊。由於當前整體上全球需求的複蘇仍然偏弱，東盟與中國對FDI吸引力的分化可能導致東盟搶走部分原本流向中國的FDI，進而逐步擠占中國在全球製造業中的地位。另外泰國、印尼、馬來等與日本的產業鏈聯係更為緊密，日本出口的改善會更明顯拉動這幾個東盟國家的製造業和出口增長。而由於中國更多的參與了韓國台灣的產業鏈，日本出口對韓國台灣出口的擠壓會造成對中國製造業及出口的負麵衝擊。
