事件：中國重汽公布1月產銷數據，1月汽車產量7800輛，同比下降2.5%;銷量4614輛，同比增長73.85%。
點評：
1.假期效應導致13年1月銷量同比大增。2012年1月份由於元旦和春節假期因素影響當月銷量僅為2654輛。從曆史數據來看，2013年1月份銷量比2011年同期下降41.5%，與2010年同期持平。分析師判斷2013年2月春節放假7天，將影響公司銷量，1-2月累計同比增速可能回落至30-50%。另外，國四排放標準即將實施，因此1月份可能提前透支了部分國三車型需求。
2.公司結束去庫存行為，但補庫存力度不大。公司從12年二季度開始去庫存，至今已持續10個月目前接近尾聲。1月份的補庫存是為應對春節放假和傳統的3月銷售旺季，但今年補庫存力度並不大，這主要是目前整個重卡行業產能大幅提升但遊需求尚不明朗，還有國四標準出台帶來的不確定性。
3.中長期貸款增加利好重卡行業。1月新增人民幣貸款1.07萬億元，創下自2010年1月以來的最高值。1月非金融性公司新增中長期人民幣貸款由負值變為3098億元，貸款結構有明顯優化，中長期資金主要用於基建和房地產等行業，為固定資產投資回暖提供有力支撐。重卡作為周期性行業與固定資產投資增速相關度高，固定資產投資回暖將拉動重卡行業銷售。
4.公司12年銷量略好於行業，13年將伴隨行業複蘇。根據往年數據，公司銷售的重卡中自卸車占比約70%，主要應用於礦山、基建和房地產三個領域，物流用車占比約30%。2012年以來，礦山和物流用車表現較差，基建和房地產用車自2012年下半年才開始改善。2012年重卡行業整體銷量63.4萬輛，同比下滑28.1%，12年公司重卡銷量7.5萬輛，同比下滑25.8%，增速略好於行業。分析師判斷2013年隨著基建複蘇，房地產及物流市場持續回暖，將有力拉動重卡行業銷量。
5.新產品SITRAKC7H值得期待。公司與MAN公司合作的SITRAKC7H將於3月底投放市場，售價為41.98萬元，是公司目前單車盈利最高的產品。目前我國物流市場逐漸規範，重卡采購主體由個人向單位轉移，價格和風險承受能力提高，新產品的表現值得期待。
6.LNG重卡將受益於國四標準實施。國四排放標準擬於今年7月執行，將加快LNG重卡替代燃油重卡的速度。目前國內LNG汽車的保有量大約在5萬輛左右，年銷量約1萬台，行業基數低增速快的現象將持續一段時間。公司在LNG重卡市場占有率超過40%，12年公司的LNG重卡銷量翻番，但由於基數小目前對公司業績貢獻有限。分析師判斷隨著國四標準實施，公司的LNG重卡業務將伴隨行業高增長，將來有望成為公司新的增長點。
