伴隨著發改委近期集中公布25項軌道交通建設規劃的利好，沉寂已久的鐵建、機械工程板塊再度升溫。9月6日，鐵路基建、機械、工程建設漲幅躍居板塊前三位。其中，連陰四日的三一重工(600031,股吧)小漲0.89%。
“一部分大盤藍籌股經過前期下跌已具有比較明顯的投資價值和安全邊際，繼續下跌風險不大。工程機械板塊中，我個人比較看好三一重工和柳工。”一位北京中型基金公司經理對記者表示。
“穩增長壓力倒逼中央和地方加速推出基建投資刺激政策，三季度機械行業有望探底回升。”前述基金經理表示。
今年上半年是工程機械頗為黯淡的時刻。受房地產、基礎建設減少影響，機械設備上市公司收入、淨利潤雙雙降幅較大。A股排名前七的機械工程上市公司中，僅中聯重科(000157,股吧)營收、淨利正增長，三一重工、徐工機械(000425,股吧)、柳工、山推股份(000680,股吧)、廈工股份(600815,股吧)、常林股份(600710,股吧)六家業績均同比下滑。
工程機械三季度能否借基建刺激重振雄風？從機構此前操作路徑來看，其對機械工程看法仍存分歧。
9月6日，野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑在接受記者采訪時認為，“我們對機械工程板塊總體看法比較審慎，基建投資反映到企業層麵，即相應設備的需求增加，需一定力度和時間。”
“如果未來基建力度不是很大，可能未來對機械股有一定利好，但對業績影響並不大。目前機械工程行業呈現分散局麵，經過行業並購整合，未來領軍公司會成為投資人首選，我們較為看好中聯重科。”野村證券劉鳴鏑表示。
此外，機構在龍頭個股間的甄選亦出現明顯差別。
二季度三一重工遭到博時基金的拋棄，博時價值增長基金、博時價值增長2號基金分別大筆減持4386.85萬股、1430.85萬股。而同期徐工機械雖然淨利潤亦出現大筆下滑，但卻吸引華夏係基金和銀華係基金的新進持有。此外，原有的易方達基金、平安人壽保險也分別增持76.86萬股和137.74萬股。
事實上，機構對於工程機械類公司的擔憂，其中一個重要的原因來自於今年上半年行業內上市公司的應收賬款攀升的風險。
同花順IFIND數據統計顯示，87家專用設備上市公司上半年應收賬款總額為1288.92億元，但同期經營活動產生的現金流量淨額合計則為-28.57億元。在這種情況下，三一重工、廈工股份等公司紛紛收縮了信用銷售的額度，提高了付款條件。
其中，三一重工應收賬款為229.24億元，較2011年同期的113.05億元增長116.19億元，增幅高達102.78%。此外，公司上半年非流動負債合計達到163.66億元，較去年同期增幅高達120.54%，負債合計達到471.42億元，同比上漲54.30%，由此上半年三一重工的資產負債已經達到66.52%，而去年同期則僅為59.55%。
對此，博時基金一位基金經理表示，“相比應收賬款增幅，應收賬款計提準備的增幅對行業盈利增速的抑製作用更加顯著。從半年報來看，計提壞賬準備的增幅整體低於應收賬款本身的增幅。因此，應收賬款的增加壓製了盈利的同時還隱含了未來的風險。”
其指出，“目前來看，去完庫存去產能是個大概率的事件，庫存周期已經不再重要，企業資金鏈的安全成為決定企業ROE恢複的關鍵。”
