國內企業海外並購的案例不勝枚舉,但能做到像三一這樣敢於吞下“大象”的並不多。在筆者看來,三一重工收購“大象”至少有三大亮點值得關注。
第一個亮點是可實現市場份額互補。三一重工在中國混凝土市場占有率達50%~60%,總銷售額中國內地占90%,國際占10%。而“大象”銷售額在其本國占10%,國際占90%。三一重工與“大象”的銷售網絡互補,收購後可實現中國與國際的市場份額最高。
其次是通過收購可獲得研發與技術上的新突破,降低成本。“大象”具有高品牌、高價格、單個產品高毛利特征,其品質與技術領先將給三一重工帶來研發與技術上的新突破。同時,三一重工將100%獲得德方技術(“大象”在全球擁有泵車相關約200件);通過應用“大象”智能臂架技術、EBC臂架減振技術等三項技術簡化結構設計,可以節約10%左右鋼材用量。
第三是有利於開拓新興市場。“大象”1958年在印度建設工廠,幾十年市場培育,在印度占有混凝土市場60%的市場份額。而三一重工已在印度投資建廠,逐步樹立三一品牌,去年銷售隻占印度混凝土市場份額10%。“大象”在中國之外的三大新興市場(即土耳其、沙特、印度)市場占有率排名第一。
通過延伸產業鏈,給相關公司帶來的不僅是產業結構的完整,而且還有成本的降低。三一的產業鏈將大幅降低普茨邁斯特的成本,預計收購將提升“大象”毛利率10%以上。中國國內低成本的優勢可以提升“大象”的盈利能力,“大象”成功的國際化實踐經驗,能提升三一的整體效益、品牌、國際影響力、籌融資平台,加速國際化進程。
此外,此次收購有利於“大象”延伸混凝土設備產品線,包括攪拌站、攪拌車等,快速滲入空白市場,提升市場占有率及銷售額。同時,通過有效整合,“大象”有望在1~2年恢複到曆史較高水平,即2007年稅息折舊及攤銷前利潤為14800萬歐元的曆史高點。
此次收購也得到了業內人士的認可及政府部門的肯定。招商證券劉榮認為,三一重工把握住了一次難得的跨國並購、強強聯合的機會,國際化進程將加快,通過此次收購三一重工將成為全球工程機械龍頭。興業證券吳華則表示,通過收購,三一重工將獲得全球領先的混凝土技術和全球(主要是歐洲及北美市場)銷售網絡。