研究結論
行業需求處低穀，同比下滑超66.64%。根據中國工程機械商貿網統計，2012年1月9家主要推土機製造商共銷售推土機460台，同比下滑66.64%，環比下滑18.73%。本月受到元旦以及春節雙假影響，推土機銷量同比大幅下降。我們認為雖然2012年1季度旺季行情仍在，但由於最大的下遊公路投資下滑，2012年推土機行業整體的需求壓力預計仍很大。
出口成行業最大支撐。1月份出口推土機234台，同比增長27.87%，當月出口占比達50.87%，在內需大幅回落的狀況下，出口的高增長將成為推土機行業的重大支撐。
行業集中度有提升趨勢。2012年1月，3大傳統推土機品牌銷售369台，同比下滑67.94%，環比下滑4.16%，市場占有率為80.22%，本月市場占有率有所提升，相比2011年的77.64%有小幅提升。
本月產品結構中大型馬力機型傾斜。本月159-219馬力機型占比上升至53.04%，月度占比上升明顯。總體來看，219馬力以下中小型推土機呈下降趨勢，220馬力以上中大型推土機占比提升。
相關上市公司近期股價表現差強人意。推土機相關5家主要上市公司股價近一周全部上升且跑贏全A 股指數（漲幅2.85%），跌幅最大的是山推股份（000680），為6.59%；漲幅最小的是柳工（000528）為3.79%；近一個月全部上漲，並跑贏全A 股指數（漲幅5.61%），漲幅最大的是中聯重科（000157），為12.93%；漲幅最小的是河北宣工（000923），為7.97%；一年以來全部下跌，且隻有中聯重科1家跑贏全A 股指數（漲幅-16.83%），跌幅為14.86%；其餘4家跌幅最大的是山推股份，為49.03%
