收购方案
公司拟以2.21亿元的价格收购三一集团持有的湖南汽车100%股权,拟以20.59亿元的价格收购三一集团、易小刚合计持有的三一汽车100%股权。
湖南汽车业绩预测
预计湖南汽车2010年、2011年和2012年给公司带来的利润贡献分别为3.81亿元、4.37亿元和4.81亿元,考虑到公司由于支付转让款于2010年、2011年和2012年预期增加的财务费用分别为331.5万元、1,105万元和1,105万元,综合而言,收购湖南汽车于2010年、2011年和2012年分别增厚公司每股收益0.24元、0.26元和0.29元。
三一汽车业绩预测
三一汽车主营业务为起重机,现有生产能力为3,500台/年,市场占有率5.19%。本次收购完成后,三一汽车承诺2010年实现的净利润数不低于2.44亿元,2011年实现的净利润数不低于4.17亿元,2012年实现的净利润数不低于5.53亿元。考虑到公司由于支付转让款于2010年、2011年和2012年预期产生的财务费用分别为3,088.5万元、10,295万元和10,295万元,综合而言,收购三一汽车于2010年、2011年和2012年分别增厚公司每股收益0.13元、0.20元和0.28元。
盈利预测与估值
预计公司2010年、2011年、2012年的收入将达到305.2亿元、357.1亿元、410.6亿元,增速分别为85.0%、17.0%、15.0%;2010年、2011年、2012年归属母公司的净利润将达到34.8亿元、42.9亿元、50.3亿元,每股收益分别为2.17元、2.66元、3.13元。
公司股价的动态市盈率为13倍,已处于历史的相对低点,由于公司为工程机械行业龙头企业,业绩稳定增长,目前的估值已经具有较高的安全边际,维持推荐的投资评级。
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