山推股份2010年出口好转带动业绩回升

　推土机继续保持较旺盛的增长势头
 　09年公司的推土机销售前低后高，上半年受金融危机影响销售停滞，下半年经济复苏、销售回暖，全年生产推土机5080台，销售4900台，同比增长6%。营业收入同比增长3.9%。市场占有率55%，继续保持国内领先。
　　09年超高的固定资产投资将继续发挥后续拉动作用
 　09年中国固定资产投资以令人瞠目的速度超高增长，全年可达到30.5%，工程机械并未以相对应的速度高增长，全年增长率仅20%，并未达到我们模型预测的29.1%，我们预计09年的FAI 在10年仍将发挥后续拉动作用，2010年26%的FAI 增速将维持工程机械上升。我们预测2010年工程机械同比至少上升17.4%，上半年推土机销量同比上升可能超过40%。
　　推土机出口市场下滑已过低点，反弹值得期待
 　上半年推土机出口遭遇滑坡，最低曾经达到月外销50台，下半年有所恢复，基本稳定在月外销100台左右，随着全球经济，特别是东欧、俄罗斯等国经济复苏，山推的出口复苏值得期待。
 　小松" target=_blank>小松山推挖机销售符合预期 小松山推09年挖机销售也呈现前低后高态势，09年贡献投资收益1.298亿元，同比微降2.5%，基本符合预期。预计小松山推的业绩贡献也将出现反弹。