三一國際中報解讀：技術賦能快速增長，優質賽道龍頭再創佳績

受益於研發投入不斷擴大，三一國際(00631.HK)在電動化、數字化、智能化等領域取得顯著成效，為客戶不斷創造附加價值，夯實了公司市場地位，對麵向未來的可持續發展戰略將構成顯著利好。

今年以來，在技術創新的支撐下，公司通過豐富渠道模式，創新出海舉措，在服務能力建設、代理商體係建設、服務配件體係建設等方麵取得較大進展，實現營收快速增長。

2021年8月31日，三一國際拿出了亮眼的半年報，進一步驗證了其強勁的發展邏輯。

稱雄細分市場

三一國際交出亮眼成績

財報顯示，公司當期實現銷售收入49.8億元，同比增長30.6%；實現淨利潤8.3億元，同比增長28.9%。

具體財務指標顯示，公司主營業務經營表現可圈可點。

當期，公司運用數字化手段，通過大數據自動抓取、智能分析、自動分級客戶資信情況，從源頭控製客戶質量，實現逾期款項下降，回款加快，實現8.4億元經營現金淨流入，同比增長28.9%；應收賬款周轉天數179.3天，延續了過去4年同期大幅下降的趨勢；存貨周轉天數90.6天，處在4年內低位。

具體到細分業務層麵，公司主要產品競爭力、品牌影響力進一步提升。正麵吊、堆高機、掘進機繼續保持市場第一品牌；小港機實現銷售收入11.47億元，同比增長31.2%；掘錨護產品銷售19台，同比提升216%；純水支架錦界礦項目完成驗收，並首拓國能集團以外新客戶，新簽大額訂單。

值得一提的是，公司繼續加大研發投入，2021H1研發費用達3.4億元，同比增長77.1%，研發費用率達到6.7%。公司研發人數超1200人，其中數字化人才儲備212人，電動化人才128人，為公司數字化轉型和電動化產品開發，奠定了堅實的基礎。

研發費用率6.7%，這無論是在行業內還是放眼中國科技公司，都是十分可觀的水平，對於公司為客戶不斷創造附加價值、鞏固行業地位、實現長期可持續發展都將起到積極作用。事實上，近年來，公司研發費用率始終為6%左右。

技術研發賦能

新產品不斷突破

受研發投入增長帶動，公司在技術層麵突破不斷，智能掘進機、智能采煤機、大噸位寬體車、巷道修複機等多款新品得以快速投放市場。

這些智能化、電動化產品獲得市場廣泛認可，帶動了公司掘進機、綜采及小港機產品銷量增加。除此之外，公司機器人、智礦等新業務收入亦大幅增長。

去年上半年推出的寬體礦車升級版，憑借出勤率高、可靠性好的優勢得到客戶廣泛認可，在2021H1實現海外市場突破，銷售收入同比增長179%至2.6億元，勢頭強勁。目前80t、100t等大噸位寬體車也已投入市場，裝載能力性能優越，係列化產品型譜已形成，未來公司將開發更大噸位產品，並進一步提高整車壽命，實現對傳統剛性礦卡的替代。

作為公司電動化的新成果之一，新產品純電動寬體車也已實現批量交付。礦山機械數字化智能化升級換代的背後蘊藏著一個千億級藍海市場，未來3~5年對行業內每一個企業都至關重要。在這一背景下，電動化、無人化、智能化等差異化競爭路線，正是公司在寬體礦車及“三機一架”賽道上建立競爭優勢的保障。

不僅如此，2021H1，公司伸縮臂叉車海外銷售實現大幅增長，收入1.2億元，同比增長626%，現已完成兩款北美新機型的開發，在售機型銷量超150台；歐洲新機型開發進展順利，海外拓展成果顯著。

機器人板塊增速更為明顯，其中智能產線收入超3.7億元，智慧物流AGV控製係統關鍵技術獲得突破，並完成AGV調度係統開發。

在其他新產品方麵，公司的智能掘進機已完成首個工作麵的貫通，井下連續作業時長大幅提升，實現銷售19台，已簽訂單56台；智能采煤機井下使用性能優異，月產出煤量超10萬噸，已實現批量銷售；巷道修複機的性能、質量得到客戶高度認可，實現銷售16台，柴油版樣機已完成試製......

市場需求強勁

突顯優質賽道機遇

2021H1，三一國際海外事業再上新台階，國際銷售收入達到8.7億元，同比大幅增長11.3%，4年來複合增速達到38.6%。

從區域看，公司礦山裝備在海外開創性地建立駐礦模式，在印尼、蒙古市場均取得重大突破。

高速的增長離不開公司近年來對產品研發、國際化戰略的深度聚焦。

此外，經濟複蘇預期帶來的海外需求增長也是重要驅動力。在海外市場中，憑借高性價比高品質的產品、國內完整的產業鏈優勢、海外越來越完善的營銷和服務體係，三一國際競爭力凸顯。

同時，2021H1原煤消費量21億噸，同比增長10.7%；商品運價持續走高，截至6月底CCFI指數2526.7點，較去年上漲203%；加上鋼材、煤炭等大宗商品漲價帶動上遊開采業務增長，三一國際海外業務也迎來窗口期。

為抓住這一窗口期，公司采取了諸多積極舉措，如通過核心業務數字化，不斷提升內部運營效率和管理水平，並運用營銷風控數字化手段提前預防及管控貨款風險等。隨著4座燈塔工廠的陸續投產，公司產能也將實現翻番。

放眼未來的“第一品牌”戰略

放眼未來，三一國際已經明確了“第一品牌”的經營戰略。

好產品是營銷的基礎，品牌是企業的核心與靈魂。從此次財報中可以清晰看見，三一國際在掘進機、小港機等業務上保持行業領先的同時，寬體車、支架、大港機的“第一品牌”戰略規劃也在按計劃推進。

例如，在寬體車方麵，為達到2023年市占率超過25%的目標，公司正加速電動化、智能駕駛相關產品的研發，並積極拓展海外渠道；在支架方麵，為達到2023年市占率超過20%的目標，公司將以純水介質、輕型高強技術等為突破，實現產品差異化競爭；在大港機方麵，為達到2025年市占率爭取超過35%的目標，公司將升級遠程操控係統，融合激光雷達+AI視覺識別，構建智能安全係統，同時借助“燈塔工廠”提升大港機交付能力。

以強大的品牌力、產品力作為支撐，三一國際有望進一步加大國際化投入的策略，提升國際化銷售占比。