美國萬億基建方案獲批，主要聚焦道路、橋梁和隧道等“硬”基礎設施項目

美東時間周二，長達2700頁的基建法草案在國會參議院以69比30的票數獲得通過，兩黨立法者都認為這項舉措將創造就業和刺激經濟。接下來，這項法案將被提交到眾議院審議，預計在9月結束夏休後，將正式進入討論程序。

拜登就參議院通過兩黨基礎設施建設法案發表講話。拜登稱，該法案對改善美國人民生計、發展綠色能源以解決氣候危機、創造工作機會等方麵至關重要，他對兩黨的支持和努力表達了感謝。對於該法案將進一步提交給眾議院投票，他持樂觀態度。

基建法案在參議院獲得通過後，多隻基建概念股隨即拉升。

根據白宮列出的清單，該法案主要聚焦道路、橋梁和隧道等“硬”基礎設施項目。

全部投資金額為9730億美元（5790億新增支出+3950億baseline支出）。具體來看，交運設施為重點投資領域，主要包括道路、橋梁、機場、鐵路等建築與設施的修建和公共交通的改善，其他投資主要包括對全國供水係統、電力設施、寬帶網絡的升級。

該計劃有5年9730億和8年1.2萬億兩個版本，其中，市場關注度較高的5970億美元是5年維度下的新增支出 ，可比口徑下，剩餘近4000億美元則是既定支出，也就是兩黨提到的baseline。

興業證券認為，基建投資計劃，憑借較高的年均投資規模，有助於維持經濟經濟複蘇的動能或預期，美國基本麵沒有係統性風險。假設協議中明確的9730億美元是按平攤的方式投資的話，在不考慮乘數效應的前提下，可以粗略得出曆年投資金額對GDP的拉動為在0.73％-0.88％。疊加乘數效應後，基建投資前2年有望拉動美國GDP增長1.08％-1.77％。

本輪基建投資計劃可以刺激美股上漲，但考慮到當前的股票市場已充分反映預期，所以漲幅不會太高。過去一年極度寬鬆的流動性導致資產價格已經充分price in經濟複蘇的樂觀預期，所以在基建投資計劃不能帶來超預期增長的前提下，美股很難出現短期的大幅上行。

考慮到上一輪移動互聯網周期已過去10年，隨著更大規模的基建投資計劃落地，周期在短期更占優，但長牛並不現實。

隻有刺激法案的內容與同時代產業趨勢匹配程度較高的時候，基建投資計劃才是美股股市和相關行業長期趨勢性上漲的催化劑，不然刺激計劃隻會“事倍功半”。例如，重工業化趨勢的“尾巴”，疊加羅斯福新政的刺激，使1933-1936年成為美國曆史上鋼鐵消費量增長最快的時期，帶動股價上行。當投資計劃所包含的內容與產業周期相悖時，刺激法案至多隻能在短期利好相關行業，中長期的行情走勢仍由產業趨勢所主導。例如，ARRA法案短期催化價值和周期股占優，但在移動互聯網趨勢加持下，成長風格與科技股的長期收益更勝一籌。

本文源自Wind資訊