5月挖機銷量同比增68%再超預期，供需矛盾有所緩解

1、5月挖機銷量同比+68%再超預期，供需矛盾有所緩解

5月挖機銷量同比+68%再超預期，行業供給不足矛盾有所緩解。2020年5月挖機銷量31744台，同比+68%，超過市場預期50%。5月國內29521台，同比+76.3%；出口2223台，同比+3.3%。2020年1-5月合計銷售145800台，同比+19.4%。其中國內134169台，同比+19.3％；出口11631台，同比+20.7%，有所下滑，在總銷量中占比8.7%小幅下降。3月以來行業供不應求產能緊張，而5月供給不足狀況已有所緩解，預計6、7月起衛生事件影響下延後的需求增量逐漸減弱，市場走勢恢複至正常水平。

小挖繼續引領行業增長。國內市場分噸位來看，5月小挖(0-20噸)銷量19299台，同比+99.9%；中挖(20-30噸)銷量8170台，同比+84.5%；大挖(>30噸)銷量4345台，同比+67.9%。小挖繼續引領行業增長。5月國內小挖/中挖/大挖銷量占比分別為60.8%/25.7%/13.7%，同比+2.8pct/-0.3pct/-1.3pct。

長期來看，機器代人需求帶動下小（微）挖占比仍趨於提升。短期來看，隨著北方尤其是西北礦山采掘等需求的恢複，我們預計後續中大挖需求有望逐漸釋放。

5月國產龍頭挖機銷量同比+61%，累計同比19%，單月市占率為25%保持穩定；5月國產第二名挖機銷量同比+75%，單月市占率15%；海外龍頭挖機銷量同比+33%，單月市占率10%。

2、核心零部件廠商排產旺盛，預計全年挖機銷量旺季持續

核心零部件廠商排產旺盛，預計2020年挖機銷量旺季持續。挖機核心零部件廠商自3月以來排產持續超負荷，6月排產環比有所下降，但同比仍然上行。考慮到後續基建政策逐步落地，基建增速有望改善，行業需求同步釋放，我們判斷2020年挖機銷量旺季有望持續。三一作為挖機龍頭，市場份額存在提升趨勢，銷量增速有望達10%以上。

專項債目標落地，工程機械確定性增長。5月國務院發布2020年政府工作報告，擬安排全年赤字率3.6%以上，發行1萬億抗疫特別國債，地方政府專項債券3.75萬億元，同時提高專項債券可用作項目資本金的比例。今年以來基建政策催化劑不斷，我們認為全年基建投資增速約為8%-10%，上遊工程機械內在需求增強，工程機械行業高景氣確定性持續。(本文來自透視先進製造)