下遊需求表現穩健，預計3月挖掘機銷量增速更趨理性

一、2019年3月份中國工程機械市場指數即CMI為141.95，同比降低11.01%，環比增加12.90%。

2019年3月份中國工程機械市場指數即CMI為141.95，同比降低11.01%，環比增加12.90%（依據CMI判斷標準，130

綜合來看，2019年第一輪旺季市場，周期波動接近於2017年，市場主觀情緒甚至要高於2018年。2019年3月份中國工程機械市場指數同比為負，環比為正，表明市場信心在逐步升溫的過程中，但仍趨理性。

CMI指數中，針對製造商群體進行調研反饋的庫存指數比上期高3.2個百分點，生產指數提高2.9個百分點；針對代理商群體調研反饋的新訂單指數整體略高於上期，針對市場一線調研的用戶價格指數比上期下降1.7個百分點，市場終端的競爭情況進一步加劇。（庫存與產量增加快，銷量增速略慢，下遊競爭加劇，實行降價促銷）

圖1：中國工程機械市場指數走勢

二、挖掘機下遊需求穩中向好

挖掘機的需求來自於四大方麵：（1）基建投資，主要包括鐵路、公路、市政建設等投資；（2）房地產投資；（3）農村建設；（4）礦山需求。

圖2：中國挖掘機下遊需求占比情況

其中農村需求約占挖掘機銷量需求的30%，並且在過去10年中需求占比持續提高，從8%左右提高到了30%，是本輪需求最大的邊際增量，主要原因包括農村建築工人缺失帶來的勞動力替代效應和農村精準扶貧以及新農村建設帶來的大量增量需求；采礦需求約占總需求的10%，主要集中在大挖領域；地產需求占比約為25%，並且需求占比從2011年的35%逐步下降；基建需求占比約為 35%；總體來看，基建需求和地產需求總占比逐漸下降，而農村需求異軍突起，表現在銷量上就是小型挖掘機需求持續爆發。

從下遊各行業的發展情況來看，根據國家統計局數據：1-2月采礦業投資增速達到41.4%，增速較去年同期大幅提高37.3個百分點。基礎設施投資增速繼續回升。1-2月份，基礎設施投資同比增長4.3%，增速比上年全年提高0.5個百分點，延續了自去年四季度以來企穩回升的運行態勢；其中與挖掘機相關性比較大的鐵路投資同增22.5%,環比提升30.7%;道路運輸業投資同增13.0%,環比提升7.7%。展望2019年，基建需求總體穩中有增，到位資金較18年進一步改善，全年基建投資增速有望進一步提升，利好挖掘機銷量，特別是中大挖。從房地產的投資情況來看，1-2月全國房地產開發投資12090億元，同比增長11.6%，增速比2018年全年提高2.1個百分點；房屋新開工麵積18814萬平方米，同比增長6.0%，增速回落11.2個百分點，房地產新開工麵積增速雖有回落，但仍維持正向增長。

從各下遊行業的統計數據來看，與挖掘機密切關聯的需求端投資增速回升明顯，特別是采礦業和基建，整體而言，我們對2019年的中國工程機械市場持較為樂觀的態度，特別是上半年市場；就3月單月來看，雖然處在旺季擴張階段，市場表現比較樂觀，環比銷量增加比較確定，但就同比來看，可能增速不及去年同期，同時，因受庫存指數較高，下遊競爭壓力較大影響，可能進一步刺激降價促銷政策。(本文來自我的鋼鐵)