机械行业尚未反映楼市调控新政影响

    前3月机械行业尚未反映楼市调控新政影响。据机械工业联合会数据，2010年前3月，机械工业同比增长43.48%，增速环比回落约3个百分点；出口同比增长25.56%，增速环比提升约6.5个百分点。随着楼市调控的推进，预计未来机械行业增速将呈回落趋势，全年增速预计为20%左右。

    工程机械3月可能是本轮复苏高峰。工程机械销售产值同比增长54.32%，出口同比增长23.52%，预计近期密集的楼市调控政策将对工程机械下半年的需求产生不利影响，全年工程机械增速呈前高后低走势，初步预计2010工程机械销售产值增长25%左右。

    机床行业未来复苏可能提前终止。机床工具行业销售产值同比增长41.38%，增速环比上升约3.8个百分点；出口同比增长23.78%，增速环比回落约2个百分点。我们之前一直担心2009年的经济复苏政策干预的印迹太深，一旦政策转向将压缩机床行业的复苏时间，目前来看我们的担心正在变成现实。预计2010年机床行业销售增长20%左右。

    重矿机械未来复苏高度可能打折。重矿机械行业销售产值同比增长20.85%，出口同比增长-17.73%，重矿机械3月数据显示内外需求仍在复苏轨道之中，但我们预计本轮楼市的调控政策将使重矿机械的复苏提前中止。

    电工电器重点关注新兴产业。电工电器行业销售产值同比增长31.92%，出口同比增长30.13%，未来电工电器中，传统发电设备和电网一次设备受国内楼市调控影响较大，行业重点在于特高压建设、节能环保、智能电网和新能源。

    机械行业投资全面转向防御。在过去的一个月里，国内宏观经济政策发生了巨大的转向，签于此，我们将行业投资评级下调为中性，同时认为对于机械行业的投资策略也应有所调整。一些强周期的品种如工程机械、机床等未来一段时间可能面临需求下行风险，一些成长型板块如智能电网、新能源等可能面临估值风险，综合考虑我们认为短期内机械行业的投资重点应转向一些受宏观调控影响较小、未来业绩增长有保障、且估值又不是太高的大股票上，在此我们重点推荐东方电气和中国南车。