徐工科技未来业绩有赖起重机业务发力

        徐工科技08年度业绩大幅增长，但公司主营颓势并未得到改善，业绩仍然依赖股权转让巨额收益所致；但随着公司重组的逐步完成，主营产品结构优化，公司主营业务有望得到提振。

        徐工科技 (000425：27.51，+0.18，↑0.66%)近日公布年报，2008年公司实现营业收入3,354,209,316.93元，比去年同期增长2.69％；营业利润127,498,440.40元，比去年同期增长210.24％，归属于母公司所有者的净利润110,442,948.95元，比去年同期增长346.75％。

       公司净利润大幅增长的主要原因是08年公司转让所持徐州工程机械集团进出口有限公司20％的股权，实现收益15,106.46万元及该部分股权自评估基准日至股权过户完成日之间的归属于公司的收益3,070万元，公司08年投资收益1.86亿元同比增幅8.79倍，比07年增加了1.74亿元，远超公司08年主营业务1,652.4万元毛利润额，导致公司在毛利同比仅增6.68％和期间费用增长41.45％的情况下仍能实现营业利润同比210.24％的大幅增长。

        公司08年所有产品中，铲运机械、压实机械和路面机械的毛利率都不同程度提升，综合毛利率增加0.29个百分点；除铲运机械收入同比增长8.04％外，其它两大主力产品的营收同比都是负增长，且公司铲运机械的毛利率只有4.87％比较低，而压实机械和路面机械的毛利率分别为11.18％和25.94％，因此主营的疲弱更多的体现为压实机械和路面机械的市场影响所致。

        公司未来的业绩亮点在于重组后产品结构的优化，综合毛利率将有所提高。资产收购前，公司主要收入和利润来源是铲运机械和压实机械，产品盈利水平不高，而资产收购后主要产品起重机的毛利率约为17%，重组后综合毛利率有望提高10百分点，因此公司的盈利水平将获得提升。徐州重型是国内工程起重机龙头企业，特别是汽车起重机国内市场占有率为55%居第一位；重组后，徐州重型机械有限公司销售收入有望在公司收入中占比保守估计超过50%，因此新入的起重机产品将受益于国家基础设施的建设，成为公司09年业绩增长亮点。

        资料显示，公司主营业绩下滑，但公司的扩张步伐一直未停。08年9月份公司敲定关于购买南京春兰汽车制造有限公司60％股权的议案，收购春兰汽车后，公司可以以此为平台，拓宽产品线，进入重型汽车领域。并且可以以较低的成本迅速进入重型卡车行业，抓住目前重型卡车市场发展的有利时机，为公司创造新的利润增长点。公司还拟非公开发行股票购入资产，购入的资产主要是徐重，在标的资产中，徐重占收入的比例 为95.54%、净利润的比例为95.69%；占与徐工科技合并报表收入的比例在65%以上，因此未来公司的重点产品将是起重机。

        2008年前三季，公司营业总收入27.8亿元，同比增长8.9％；营业利润1.22亿元，同比增长286.8％；利润总额1.22亿元，同比增长307.94％；净利润1.09亿元，同比增长295.52％。