核心提示：中国政府近期出台了一些积极措施来刺激国内需求，其中包括：4万亿元的财政刺激措施；铁道部对铁路市场2万亿元的投资；交通部对公路、港口和其他基建项目达5万亿元的投资。
中国政府近期出台了一些积极措施来刺激国内需求，其中包括：4万亿元的财政刺激措施；铁道部对铁路市场2万亿元的投资；交通部对公路、港口和其他基建项目达5万亿元的投资。
虽然工程机械公司应会从政府不断加大对基建市场的投资中受益，但就此认为该行业开始复苏还为时尚早，主要原因包括：
1.由于包括采矿和房地产行业（工程机械的主要需求方）在内的其他终端市场需求仍疲软，政府的基建投资可能不足以刺激工程机械行业的需求复苏；
2.虽然我们对政府的铁路投资持积极看法（铁道部是主要的资金来源），但我们对非铁路工程项目保持十分谨慎的看法；
3.由于GDP增长放缓和原油价格回落，作为中国工程机械主要购买方的新兴市场的出口需求可能继续放缓；
4.我们对行业高库存和应收账款的短期风险更为谨慎，尤其是考虑到需求至少在未来几个季度可能持续疲软的情况下。
我们维持对三一重工（600031）的卖出评级和对广西柳工（000528）和中国龙工（3339.HK）的“中性”评级。我们认为，三一重工、广西柳工、中国龙工的12个月目标价格分别为9.1元、8.7元和3.3港元，分别意味着47%、29%和6%的潜在下行空间。这些股票对应的2009年市盈率为7-22倍。
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